上周黄金市场继续承压下行，基金美债收益率延续升势，王祥维持而能源价格的预计回落引领通胀预期徘徊不前，实际利率的黄金上行引导国际金价再次测试年内低点。国内投资者延续兑现意愿。短期

国际黄金价格上周如期再次试探年内低点1685美元一线，仍将弱势压制金价表现的震荡主要动力依然来自于实际利率的上行。上周2年期美收益率上行3Bp至3.4%，基金10年期上行16Bp至3.2%，王祥维持长端利率的预计上行不仅抬升实际利率现值，且长短端的黄金倒挂收敛在一定程度上减少了美联储强硬政策的掣肘，并强化市场对于货币紧缩路径的短期预期，成为全周压制金价的仍将弱势主旋律。

上周五公布的震荡美国8月就业数据令市场欣喜，不仅看到劳动参与率的基金继续上升，来到20年3月以来的最高值。而工资增速的回落也有助于美国通胀拐点的确立和强化。在国际金价重探年底低点之后，边际上利率紧缩预期的缓解给金价提供了反弹的窗口，但从整体趋势上看，全球抗通胀目标下的利率上行周期仍将持续，且欧元区甚至存在加速迹象。周末俄罗斯天然气工业公司宣布北溪1号进入设备检修而无限期停气，以作为对G7限制俄罗斯油价的回应。双方的对立态度将令国际能源市场中的地缘因素支持得以延续，欧元区通胀压力仍在累积。

尽管当前市场对于9月美联储加息75BP已基本具备预期，但在实际落地前做多动能的强化料也较难出现，预期9月21日FOMC会议前黄金仍将维持弱势震荡。

美国8月非农就业数据强于预期。美国劳工部上周五公布的数据显示，8月份非农就业人数增加了31.5万人，失业率升至3.7%。上个月工资涨幅有所放缓，平均时薪环比上涨0.3%，较上年同期上涨5.2%。这两个数据都比预期低0.1%。就业数据中最大的亮点是就业参与率的上升，上个月有78.6万美国人进入劳动力市场，劳动力参与率达到62.4%，为2020年3月以来的最高水平。

“北溪-1”无限期关闭！当地时间9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）发布消息说，在与德国西门子公司代表共同对“波尔托瓦亚”压气站涡轮机进行检修时，发现多处设备漏油，“北溪-1”天然气管道将完全停止输气，直至故障排除。

欧元区鹰派态度将继续强化。欧洲央行管委诺特表示，欧洲央行正在考虑大幅提高利率。更希望在9月份加息50个基点，或者甚至可能 75 个基点。利率应该每六周提高一次，直到通货膨胀稳定。

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